【48812】华泰期货-饲料周报：升贴水保持强势豆粕期价偏强震动

  ：水继续抬升，关于豆粕下方的支撑效果较为显着，下流油厂库存进一步上升，现货需求仍旧略显疲软，因而现货体现弱于盘面。后续仍需侧重重视油厂的库存及开机状况、升贴水的变化状况，以及气候端关于南北美的影响状况，在升贴水的支撑下，估量短期内豆粕价格或仍将偏强震动运转。■战略单边慎重看涨■危险供给压力释。”

  1.战略摘要粕类观念■商场分析世界方面，美国农业部本周出口出售陈述数据显现，到2024年5月16日当周，美国2023/24年度大豆出口出售净增27.94万吨，新出售35.45万吨，较之前一周添加5%，较前四周均值削减15%。

  2.2024/25年度美国大豆出售净增6.55万吨，新出售7.12万吨。

  3.本周美国大豆出口装船为25.88万吨，环比下降42%，较此前四周均值削减28%。

  4.巴西全国谷物出口商协会表明，巴西5月份大豆出口量估量为1383万吨，低于一周前预估的1413万吨。

  5.上星期巴西大豆出口量为389.97万吨，环比添加103.96万吨；豆粕出口量为47.19万吨，环比削减2.89万吨。

  6.从全体上来看，当时巴西南里奥格兰德州继续遭到洪水的影响，作物收成仍旧偏慢。

  7.而美国方面的耕种进展已完结52%，较前一周上涨显着，后续仍需继续重视。

  8.国内方面，当时巴西升贴水继续抬升，关于豆粕下方的支撑效果较为显着，下流油厂库存进一步上升，现货需求仍旧略显疲软，因而现货体现弱于盘面。

  9.后续仍需侧重重视油厂的库存及开机状况、升贴水的变化状况，以及气候端关于南北美的影响状况，在升贴水的支撑下，估量短期内豆粕价格或仍将偏强震动运转。

  10.■战略单边慎重看涨■危险供给压力开释玉米观念■商场分析世界方面，世界谷物理事会发布月报显现，下调2024/25年度全球玉米产值预期600万吨至12.2亿吨，上调2024/25年度全球玉米消费量预期200万吨至12.25亿吨，上调2024/25年度全球玉米结转库存预期1000万吨至2.81亿吨。

  11.美国农业部到5月16日发布多个方面数据显现，美国2023/24年度玉米出口净出售为91.1万吨，前一周为74.2万吨；2024/25年度玉米净出售30.5万吨，前一周为12.8万吨。

  12.国内方面，供给端东北地区底层余粮继续耗费，贸易商挺价志愿较强，受收储本钱和看涨预期影响，有部分贸易商挑选持粮待涨。

  13.需求方面，猪价有所反弹，有利于改进饲料需求，但南边商场有糙米以及小麦到货，饲料企业以翻滚补库为主，收购需求不高。

  14.未来需侧重重视贸易商出货节奏，下流企业建库志愿、以及进口谷物和政策调整状况。

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