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  信息来历：申银万国 日期：2012-03-16 作者：[ 黄夔, 李晓光 ]

  振动筛获益于煤炭洗选率和矿石自给率的进步。据统计,2010年振动筛全体商场规模已达82亿元,2013年估计将到达118亿元,复合增速13%,其间煤炭职业和矿山职业是首要的需求来历(矿山包含黑色金属和有色金属)。煤炭洗选率和矿石自给率的进步是长期趋势,假如其进步速度超预期将有望拉动振动筛需求超预期。

  鞍重安身高端,与世界抢先企业同台竞技。高端振动筛向来是国外龙头公司的商场,国内大型煤企收购的高端振动筛中60%以上都由国外产品分割。鞍重自2008年以来,高端振动筛的收入占比不断的进步,2008年的收入占比为49%,2011年的收入占比为66%。产品结构进步的一起,公司的归纳毛利率水平也由2008年的30%上升至2011年的48%。

  在手订单富余,募投项目缓解产能瓶颈。截止2011年末,公司在手未完成的订单总额到达1.98亿元(含税),现已排产至3季度末。此次募投项目将新增大型环保高效振动筛产能9000吨、新增多单元组合振动筛产能7000吨,咱们估计部分产能有望在2012年4季度开释,将缓解公司的产能瓶颈。

  咱们估计公司12、13、14年彻底摊薄EPS 为1.18元、1.52元和1.83元。结合附近职业公司估值以及细分职业基本面,给予鞍重股份12年方针PE19-21倍,考虑证券交易商场10%的申购收益,主张询价区间为20.5元-22.6元。